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发布时间:2020-01-14 18:24:52 阅读: 来源:计量泵厂家

纳斯达克的重生与A股的崛起

十年生死两茫茫。当年苏东坡的词句,也不足以形容纳斯达克市场的这个长时间的轮回。整整15年之后的这个初夏,纳斯达克综合指数终于突破传说中的天堑5100点,该点位是2000年3月10日所触及的历史高点。而就在这几天,上证综合指数再次突破4500点,回到7年来的高位。

在遥远的1999年底,作为互联网+公司的狂欢乐园,“点COM”们曾经任性地狂奔,纳斯达克综合指数市盈率曾经高达“不可思议的”152倍,然后狠狠地破裂,陷入近10年的沉沦。152倍市盈率这个数字比起中国股市之中的创业板的上百倍市盈率还高出许多。最典型的是,那时候的互联网之王雅虎的市盈率高达787倍。

所以,美国投资者一样有疯狂失控的时候,今天大可不必取笑中国的大妈大爷如何前赴后继杀入A股市场。因为这次的快牛,解放了多年的被套者。在2014年之前5年入市的投资者,理论上都是盈利的。这带来的数以亿计的个人家庭的财富效应与众多公司的资产负债表的修复,效果明显。

当然,美国的投资者与公司目前还是相当理性的。前几年的大牛市之后,截至4月下旬,纳斯达克指数的整体公司的市盈率平均下来仅为26倍。有了新的女CEO护航的雅虎,业务有所起色,市盈率也只有36倍,只是15年前的1/22;苹果公司在1999年的时候市盈率为37倍,现在只有17倍。

正所谓风水轮流转,尤其是在互联网世界,新陈代谢比任何时候都快。除了亚马逊这样罕有的常青树,其他的公司大都备受煎熬。在15年之后,微软、思科和英特尔还保持着纳指成分股的前十排名,但其市值与当时相比都已经大大缩水。即使是eBay,也只是随大势浮沉,少有惊艳表现了。谷歌与Facebook这两家今天的互联网公司市值冠亚军,15年前还不见踪影。对于移动互联网时代来说,PC互联网时代的公司,随时有被人看成是“传统公司”的悲情。君不见,由新浪网分拆出来的新浪微博,在资本市场上一直估值比母体高。投资者的“趋炎附势”,可见一斑。与15年前相比,今天纳指成分股数量仅相当于当时的一半左右,从1999年的4715只成分股减少到2568只。细细数来,其中能够脱颖而出增长数十倍上百倍的公司其实不多。移动互联网时代,其他国家尤其是中国与美国的差距明显缩小,此消彼长,未来5年可能逐步能够看到。

反观中国股市,虽然市盈率高企,但是无论股民还是机构,都表现出浓厚的热情。这当然也与中国股市长达6年的熊市相般配。资本市场,不是太乐观就是太悲观,不是过热就是过冷,大多数时候都是如此。而在“印钞票不如印股票”的前提下,通过直接融资来改变中国公司的方向不变之下,A股市场获得的关注是前所未有的。企业家价值的重估浪潮已经出现,同时将不可逆转地蔓延开去。没有15年前的纳斯达克泡沫,也不会有后来的美国科技公司的大繁荣。尊重市场,敬畏市场,让市场在肆意生长之中逐步找到定价机制,肯定是比计划经济更有效率。当中即使有动荡、有陷阱,也比万马齐喑一潭死水要好。

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